突破2500美元/盎司 黃金後市還能漲？

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現貨黃金突破2500美元/盎司

　　受美元走軟、美聯儲9月降息預期及中東地緣政治緊張局勢等多重因素影響，周五，國際金價再創曆史新高。截至收盤，COMEX黃金期貨漲幅2.16%，報收于2546.2美元/盎司，與此同時，現貨黃金價格也首次突破2500美元/盎司大關。
　　對于當日金價的顯著上漲，海通期貨投資咨詢部總經理助理顧佳男認爲更多是技術層面的原因，是價格突破此前高點以及重要整數位置後做多熱情激發的，但這背後更多是基于美聯儲貨币政策臨近拐點所緻。而美聯儲降息預期擡升背後源于基本面數據的持續走弱，本月初公布的7月非農數據大幅低于預期，失業率進一步走高，本周公布的PPI和CPI數據也進一步回落，這都加強了市場對降息的預期。
　　五礦期貨貴金屬研究員鍾俊軒認爲，周五黃金價格上漲主要受到美聯儲貨币政策預期驅動，周五芝加哥聯儲主席古爾斯比表态偏鴿派，重點強調了當下美國勞動力市場存在的風險。他認爲當前臨時就業數據已經轉爲負值，同時多項經濟領先指标轉弱，顯示衰退的風險增加。古爾斯比強調勞動力市場的弱化将不會是緩慢出現的，而是會快速進展的。值得注意的是，美聯儲主席鮑威爾前期多次強調勞動力市場邊際變化對美聯儲貨币政策的影響，同時美國7月非農就業數據大幅低于預期，失業率上升至4.3%，古爾斯比基于美國勞動力市場以及衰退風險的鴿派發言助推金價上升至曆史新高。
　　弘業期貨有色金屬研究員張天骜表示，近期黃金價格再度大漲的直接原因美元彙率持續大跌，主要影響因素有幾個方面：一是在上周日本央行突發加息、中國7月貨币信貸繼續偏緊等因素影響下，大宗商品及全球股市出現大幅波動，經過情緒集中釋放後，本周市場情緒明顯好轉，大宗商品全線反彈，也帶動貴金屬同步走強。同時，美元彙率的大幅波動強化了黃金作爲一般等價物的獨特地位。二是美國物價指數低于預期，周二晚公布的美國7月PPI和周三晚公布的美國7月CPI數據均低于預期，并創出新低，美聯儲降息預期進一步強化，有可能在9月一次性降息50個基點，或者小概率在8月臨時降息一次，因此美元大跌、黃金上漲。周五晚間，美聯儲主席鮑威爾确定将在23日的傑克遜霍爾全球央行年會上發言，可能爲下半年貨币政策變化進行吹風，也對市場造成一定影響。三是8月15日公布的中國7月經濟數據中，消費數據明顯超預期，同時人民銀行将加大貨币政策力度，對市場産生積極影響。四是近期俄烏沖突持續擴大化、中東停火談判進展不順利也是推動黃金上漲的重要原因。

美聯儲貨币政策仍是影響金價的主要因素

　　“雖然近期地緣政治波動有所加劇，但我們認爲黃金最重要的決定因素仍是美聯儲貨币政策。”顧佳男說，曆次降息周期開啓前，黃金表現都相當不錯。除此以外，近幾年來全球主要新興市場國家央行豐富外彙儲備，也支撐了黃金價格。
　　鍾俊軒表示，當前影響國際金價邊際變化的最主要因素是美聯儲貨币政策預期，同時海外地緣風險事件支撐其價格運行中樞維持在高位。當前市場預期美聯儲9月份議息會議将進行降息操作，從貨币政策預期的角度看，月初大幅低于預期的非農就業數據對黃金形成利好，但強力的衰退預期交易令美日股市大跌，市場流動性收縮，國際金價依然出現較大幅度回落。8月8日以來本輪國際金價回升更多是對前期降息預期的“定價修複”。海外地緣政治方面，烏克蘭持續向俄羅斯本土推進，同時美國宣布将對烏克蘭進行安全援助，俄烏沖突局勢愈發緊張，爲國際金價帶來避險情緒上的支撐。
　　展望後市，鍾俊軒表示，從美聯儲貨币政策的角度來看，9月份美聯儲降息幾成定局，市場交易的重點更多會集中在美聯儲的降息幅度上，當前美國消費者信心及零售銷售數據具有韌性，但ISM制造業PMI以及工業産出低于預期，房地産數據也出現邊際弱化情況，後續美國經濟将更有可能演繹“淺衰退”的劇本。美聯儲進行降息的幅度以及次數存在低于市場預期的可能，對當前的國際金價形成利空影響，投資者需要關注其可能存在的下行風險，謹慎操作。美聯儲主席鮑威爾将在8月23日的傑克遜霍爾會議中發表講話，本次講話将很可能對美聯儲9月份降息幅度作出預期指向，需要重點關注，預計鮑威爾對後續的貨币政策操作表态将是“有限幅度降息操作”。
　　顧佳男表示，當下臨近四年來首次降息時點，黃金依舊有上行空間。短期來看，後續最爲重要的事件便是8月22日召開的全球央行會議，在此次會議上，鮑威爾或給出更明确的9月降息預期。回顧黃金在2020年8月的那一波高位行情，便是當年的全球央行會議起到了決定性作用，當時市場預期美聯儲或考慮負利率，但在會議上鮑威爾否定了該項政策的可能性，因此後來雖然貨币政策仍維持寬松，但黃金卻不再創出新高。
　　張天骜表示，目前看來，黃金價格走勢保持強勁，也是目前全球爲數不多能保持自身核心價值和定價基準的具有避險性質的投資品種，後續可能還有繼續走高的空間。後市關注全球主要央行尤其是美聯儲和中國人民銀行的貨币政策變化，中東和俄烏沖突等地緣政治因素，以及美國潛在的經濟衰退的可能性等。

（文章來源：期貨日報）